一頭5000億美元估值巨獸,正在浮出水面

2025-11-05 | 來源: 虎嗅網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

穩定幣正在越過法幣，成為很多阿根廷民眾的選擇。

當地民眾購買USDT並不是像幣圈人士那樣為了進一步購買加密資產獲利，而是用持幣來實現了對美元的間接持有，以抵御本幣貶值帶來的財富縮水。在一些當地消費場景如咖啡店，也開始支持USDT等穩定幣支付。

這是由於，即便通過努力的治理，在米萊擔任總統的阿根廷，其年通貨膨脹率從2023年的211.4%下降到2025年中期的43.5%，該國的通脹還在較高水平。

現在，非洲、南美等多國民眾，都在廣泛使用穩定幣。

這其中，除了有保持財富穩定的需求，這些國家的民眾也在通過穩定幣來進行跨境支付，基於區塊鏈技術，不僅到賬迅速，成本也遠低於傳統銀行體系的跨境轉賬。

在阿根廷通過交易所購買的加密貨幣中，約三分之二是與美元掛鉤的穩定幣，其中主要是Tether發行的穩定幣USDT。

USDT的全球輻射能力，不容小覷。

Tether首席執行官Paolo Ardoino 10月22日表示，其“真實用戶”數量已超過5億，這一數字相當於全球約6.25%的人口。

這樣龐大的用戶群體，讓USDT發行規模達到超過1800億美元。

同時，作為全球最大穩定幣USDT發行商的Tether，2024年淨利潤已達到130億美元，這個盈利性甚至超過了一些全球最大銀行。

其估值則更加讓人咂舌。

據彭博社，由美國現任商務部長Lutnick 家族掌控的投資銀行 Cantor Fitzgerald正向投資者推介 Tether Holdings，計劃融資150億美元，目標估值高達 5000 億美元。日本(专题)軟銀集團和“木頭姐”Cathie Wood旗下的方舟投資（Ark）正在洽談參與。

5000 億美元估值是什麼概念呢，人工智能巨頭OpenAI最近已完成約66億美元的股份轉讓交易，公司估值達到5000億美元。而未上市的字節跳動，目前估值在3300億美元左右。馬斯克擁有的SpaceX，去年底估值3500億美元。

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估值比肩OpenAI，力壓SpaceX和字節，讓Tether備受關注。為什麼一家做穩定幣的公司，面對的監管環境並不樂觀，估值卻能有這麼高？

01 新錢的煩惱

認識Tether之前，先來看看最近發生的關於這家公司的軼事。

作為全球最大的穩定幣公司Tether，今年以來持續在二級市場增持意大利知名足球俱樂部尤文圖斯的股份，目前持股已達11.5%，成為第二大股東。入股尤文的原因，大概是因為tether目前的董事長和CEO都來自意大利北部，在尤文的傳統勢力范圍內。

尤文近百年來一直被意大利阿涅利家族持有，目前家族話事人為約翰·埃爾坎，他擔任Stellantis集團董事長、Exor集團董事長，Stellantis為全球第四大車企，旗下有菲亞特、瑪莎拉蒂、標致雪鐵龍等14個品牌，Exor集團則有法拉利、尤文圖斯等資產，是典型的老錢了。

Tether除了持股，近期在尤文圖斯的公司治理方面表現得相當活躍。

2025年10月，Tether正式提名了兩位候選人競選尤文圖斯董事會席位，提議修改俱樂部章程，希望讓少數股東代表能夠進入董事會及其下屬的各關鍵委員會。

新錢的要求遭到老錢的漠視，尤文圖斯董事會全盤否決了Tether提出的關於增資、董事會構成以及內部委員會參與等多項提案。

新錢與老錢未來或許會繼續斗法，想必會很精彩。

老錢現狀並不樂觀。2024年Stellantis集團淨營收為1569億歐元，同比下降17%；淨利潤55億歐元，同比暴跌70%。目前總市值只有300億美元。而作為幣圈大鱷的Tether，2025年淨利潤預計達到150億美元，估值更是可能攀升到5000億美元。

市值300億美元的老錢，為何看不上估值5000億的新錢呢？

除了對控制權的把控外，也應該看到，老錢雖然掙錢艱難，但行業成熟，更有著新錢難以企及的地位。今年夏天在美國舉行世俱杯期間，尤文是唯一被請進白宮被特朗普(专题)接見的球隊，當下比尤文成績更好的豪門皇馬、曼城等，都沒有這樣的地位，只因為約翰·埃爾坎是特朗普的朋友。

而Tether呢，去年向投資銀行 Cantor Fitzgerald低價出售股份，為接近當時在特朗普團隊、此後擔任商務部長的Lutnick。